Венгерская проектная компания Ganz-MaVag Europe Zrt подала заявку на приобретение Talgo SA с ценой покупки 619 миллионов евро (около 240 миллиардов форинтов). Предложение в размере 5 евро за акцию, сделанное в начале апреля за акции Talgo, котирующиеся на фондовой бирже, представляло собой 14-процентную премию по сравнению с ценой закрытия на тот момент. По сообщениям зарубежной прессы, это было весьма убедительно для крупнейших владельцев Talgo, однако поддержка сделки в испанских правительственных кругах далеко не однозначна. В случае стратегических компаний для приобретения требуется одобрение правительства Испании, а Talgo считается имеющей стратегическое значение из-за ее доступа к конфиденциальной информации о железнодорожной сети страны и национальной безопасности.
Оскар ПуэнтеМинистр транспорта левого испанского правительства заявил в марте, что «будет сделано все», чтобы остановить венгров. Они опасаются, что за этими действиями стоят российские инвесторы или само российское государство.
Ganz-MaVag Europe Zrt., зарегистрированная для приобретения, была основана специально для этого проекта в конце прошлого года, согласно документам, Ganz-MaVag Holding Kft. на 55 процентов принадлежит (косвенно фонду прямых инвестиций Solva II). , основным акционером которого является Чаба Тёрё, управляющим фондом является Жолт Эрнади во главе с Мол Ныртом), а миноритарная доля (хотя это и не ясно из актуального реестра компаний Министерства юстиции) принадлежит компании Corvinus International Investments Zrt., которая управляет крупномасштабными закупками венгерского государства. Хотя собственность Corvinus не фигурирует в реестре компаний Министерства юстиции (по правилам владельца менее 50 процентов даже не нужно указывать), но hvg.hu обнаружил, что венгерское государство пробралось в железнодорожный бизнес с 6750 евро еще в феврале. Corvinus участвует в крупных акциях, таких как покупка Vodafone Magyarország Zrt на общую сумму 660 миллиардов венгерских форинтов, но эта компания также была выбрана для покупки 80 процентов Будапештского аэропорта Zrt.
Кстати, Talgo опубликовала в своем прошлогоднем отчете по фондовому рынку впечатляющие данные: ее выручка от продаж выросла до 652 миллионов евро, рекордный уровень, та же ситуация с ростом портфеля заказов до 4,2 миллиарда евро, а между тем ее способность генерировать прибыль также сильно подскочила, ее EBITDA (проценты, прибыль до налогообложения и амортизации) выросла на 55 процентов до 76,5 миллионов евро.
У испанского правительства есть три месяца, чтобы принять решение по венгерскому предложению. Тем временем, однако, выяснилось, что Ganz-MaVag — не единственный претендент, более того, похоже, что они работают с испанской стороной, чтобы привлечь к конкуренции за Talgo других финансовых инвесторов и производителей. «Мы ждем других игроков», — заявил вышеупомянутый министр транспорта в присутствии руководителей крупнейших производителей Alstom, CAF и Stadler, а также японской Hitachi и немецкой Siemens. В конце марта агентство Reuters писало, что основной акционер, владеющий 40 процентами Talgo, ведет переговоры о продаже своей доли со швейцарской Stadler Rail.
Государственный банк Эксимбанк появился с 345 миллионами евро.
Пока испанцы пытаются найти других инвесторов, венгерская сторона продвигается в финансовой подготовке. Материнской компанией участника тендера является Ganz-MaVag Europe,
Эксимбанк заключил эту сумму залога в качестве покрытия долгов, возникающих по кредитному договору, включая проценты по сделке, проценты за просрочку платежа, другие сборы и комиссии, исполнение или другие расходы по обеспечению исполнения требований. Наложен арест на дивиденды и аванс на дивиденды Ganz-MaVag Europe, принадлежащие Ganz-MaVag Holding, а также на дивиденды MÁV Vagon Vasúti Jármű Gyártó és Javitó Kft в Сольноке. Компания MÁV попала в историю потому, что, согласно статье HVG, компанию Szolnok в прошлом году купила компания Magyar Vagon Zrt, и она стала частью группы компаний. (При этом в официальном реестре компаний на момент подачи нашей статьи не было никаких следов частного владельца MÁV Vagon, в качестве акционеров значились Máv Zrt., Máv Start Zrt. и Máv-Hév Zrt.)
Судя по данным поручительства по кредиту, получается, что государство также поможет с кредитом на покупку Talgo. Ganz-Mavag Holding владеет 55 процентами Ganz-Mavag Europe Zrt., исходя из этого она получила бы 340,45 млн евро от рекомендованной для Talgo покупной цены в 619 млн евро. Это очень близко к сумме залога, предусмотренной под акции его бизнеса.
Исходя из предложенной цены покупки, доля собственности Corvinus Zrt. составит 278,55 млн евро. Пока не объявлено, сколько и в каком объеме государственная инвестиционная компания будет инвестировать в бизнес Talgo, но, как мы сообщали ранее, в конце января этого года было запланировано масштабное увеличение капитала Corvinus с вливание капитала в размере 305 миллионов евро (122 миллиарда форинтов) наличными.
Мы попытались выяснить с помощью публичного запроса в Миннацэкономики, на какую сделку был привлечен капитал, но там сказали только, что деньги на покупку аэропорта не нужны. Однако вопрос о финансировании покупки Talgo обошёлся, не дали отрицательного ответа, а сослались на то, что это данные для подготовки решения. В любом случае, вливание капитала в размере 305 миллионов евро недалеко от 280 миллионов евро, которые Corvinus получит от покупной цены Talgo.
В результате получается конструкция, аналогичная той, которую мы видели при покупке Vodafone Magyarország Zrt:
- государство берет на себя большую часть финансирования закупки,
- и контрольный пакет акций приобретенной таким образом компании в конечном итоге будет принадлежать частному инвестору.
Напомним, что в январе прошлого года дочерняя компания Antenna Hungária Zrt., контрольный пакет акций которой принадлежит 4iG, купила 51 процент акций Vodafone Magyarország Zrt. Для сделки Eximbank Zrt выступил посредником в предоставлении кредита в размере 750 миллионов евро, а другой государственный банк, Magyar Fejlsztessi Bank Zrt (MFB), предоставил 150 миллионов евро. В рамках сделки стоимостью 1,7 миллиарда евро (660 миллиардов форинтов) венгерское государство приобрело 49 процентов акций Vodafone, поэтому Corvinus пришлось внести на депозит сумму, эквивалентную 323,4 миллиарда форинтов. Несколько недель спустя Antenna Hungária обменяла акции Yettel-Cetin, зафиксированные в ее бухгалтерских книгах на сумму 125,7 млрд венгерских форинтов, в обмен на которые венгерское государство предоставило 19,5-процентный пакет Vodafone. (Одним из поворотов сделки является то, что Antenna Hungária приобрела обмениваемую таким образом долю в качестве государственной компании за счет государственных средств, об этом мы подробно писали здесь.) Таким образом, 4iG в конечном итоге увеличила свою долю в Vodafone до 70,5 процента, и доля государственной собственности 29 снизилась до 0,5 процента.
Бизнес Talgo может начаться с 45 процентов.
