Удержание инфляции под контролем без ущерба для экономического роста – это сложная задача, стоящая перед центральными банками каждой экономики. Для этого в распоряжении банков имеются различные инструменты, но самым мощным из них, несомненно, является уровень основных процентных ставок по различным операциям.
В 2021 году на фоне роста инфляции и неопределенности относительно развития пандемии COVID-19 и ее последствий для экономики страны первый из крупнейших центральных банков мира – Банк Англии – принял решение повысить процентную ставку (с от 0,1 до 0,25 процента, сейчас 5,25 процента), пишет БТА.
В этот четверг Швейцарский национальный банк (Швейцарский национальный банк) стал первым, кто решил снизить ключевую ставку с 1,75 до 1,50 процента, объявив, что инфляция теперь устойчиво находится в диапазоне 0-2 процента, положив своего рода конец так называемое глобальное ужесточение процентных ставок, которому предшествовала самая высокая инфляция за более чем 40 лет.
За последние 27 месяцев ставки в США выросли с 0–0,25 процента в мае 2022 года до 5,25–5,5 процента в настоящее время. В июне 2022 года инфляция в крупнейшей экономике мира достигла рекордного уровня с 1980-х годов и составила 9,1 процента.
В еврозоне Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысил все три свои основные процентные ставки с отрицательных по состоянию на июль 2022 года по некоторым операциям (-0,5 процента по депозитам, 0 процентов по основным операциям рефинансирования и 0,25 процента по основным операциям рефинансирования). процентов по маржинальной кредитной линии) они достигли в сентябре 2023 года рекордных значений с момента основания валютного союза (соответственно 4 процента по депозитной линии, 4,5 процента по основным операциям рефинансирования и 4,75 по маржинальной кредитной линии). В марте этого года эти уровни сохраняются уже четвертый раз подряд.
Курс на снижение базовых ставок
Согласно анализу Reuters, центральные банки по всему миру находятся на стартовой линии (или уже начали, как в случае со Швейцарией) снижать процентные ставки. Однако путь вниз будет выглядеть иначе и не будет сопровождаться «фейерверками», как путь вверх, ознаменовавшийся резкими движениями, о которых было объявлено на последовательных встречах.
По оценкам аналитиков и запросам самих центральных банков, снижение ставок будет осуществляться минимально возможными шагами с периодическими паузами из-за опасений, что сверхнизкий уровень безработицы может вновь разжечь инфляцию, которая все еще находится выше целевых уровней. .
На этой неделе Совет Федеральной резервной системы (FDA) США оставил процентные ставки без изменений, хотя и указал, что начнет их снижать в этом году.
«Мы считаем, что наша процентная ставка, вероятно, находится на своем пике для текущего цикла денежно-кредитной политики и что, если экономика в целом будет развиваться так, как ожидается, вероятно, будет целесообразно начать снижение ставок в какой-то момент в этом году», — сказал президент UFR Джером Пауэлл. .
По мнению аналитиков, слова Пауэлла указывают на намерение проводить «голубиную политику», несмотря на повышение прогнозов Федеральной резервной системы по экономическому росту.
Через несколько дней после заседания ЕЦБ в начале месяца президент банка Кристин Лагард заявила, что в июне будет принято решение о том, начнут ли процентные ставки падать. Управляющий немецкого центрального банка «Бундесбанк» Йоахим Нагель вчера также указал, что снижение процентных ставок возможно начать уже в июне, но это означает, что эти действия будут продолжаться в том же темпе до конца года.
Именно замедление немецкой экономики может оказаться дополнительным стимулом для снижения процентных ставок, и именно поэтому управляющий «Бундесбанка» входит в число тех, кто четко называет более конкретный период снижения ставок ЕЦБ.
«Мы еще не достигли той точки, когда мы можем снижать ставки, но дела идут в правильном направлении», — заявил управляющий Банка Англии Эндрю Бэйли в письменном заявлении.
Банк Англии теперь ожидает, что инфляция упадет ниже целевого показателя в 2 процента во втором квартале года (показатель достиг пика в 11,1 процента в октябре 2022 года – ред.) из-за влияния решения министра финансов Джереми Ханта о заморозке пошлин на топливо. снова в этом месяце.
По мнению инвесторов, ФФР, ЕЦБ и Банк Англии, как ожидается, снизят ставки всего на 75 базисных пунктов каждый к концу этого года, в три этапа по 25 базисных пунктов каждый — небольшие шаги по сравнению с резким ростом процентных ставок в США. 2022.
Однако эти банки не первые, кто снизил процентные ставки. Некоторые развивающиеся экономики, такие как Бразилия, Мексика, Венгрия и Чехия, уже предприняли шаги по снижению процентных ставок, но финансовые рынки наблюдают за крупными центральными банками, чьи решения оказывают чрезмерное влияние на финансовые инструменты.
На этом фоне создается впечатление, что «зеленый свет» снижению процентных ставок был дан падением инфляции как в США, Швейцарии и Великобритании, так и опасениями по поводу экономического роста Германии, которые должны учитываться в новых расчетах Ключевое уравнение для центральных банков.
